Grüne Geldpolitik - Die Europäische Zentralbank in der Klimakrise

What role should central banks play in addressing the climate crisis? Is it sufficient for them to take due account of the effects of physical climate change, as well as the diverse responses of governments and market participants, in their actions? Or should they go further and proactively support the transition to a low-carbon economy? Gregor Laudage examines the role of the European Central Bank (ECB) in the climate crisis through the lens of the multifaceted concept of a 'green' monetary policy. He first explores the concepts and ideas that may underlie a 'green' monetary policy and assesses the extent to which the ECB engages in such policies. Furthermore, he analyses the key legal framework governing the ECB's monetary policy and demonstrates how a green monetary policy could be implemented within this framework in its various forms, as well as the primary-law limitations it faces. Particular attention is given to both the ECB's existing and its announced measures.

1. Teil: Zentralbanken in der Klimakrise
§ 1 Die politische Reaktion auf den Klimawandel


A. Materielle Vorgaben des Pariser Klimaabkommens - B. Die Ambitions- und Umsetzungskrise - C. Fazit

§ 2 Der Streit über die reaktive oder proaktive Ausrichtung des Finanzsystems bei der Bekämpfung der Klimakrise


A. Der reaktive Ansatz: Angemessener Umgang mit Klimarisiken - B. Der proaktive Ansatz: Aktive Unterstützung der Wirtschaftstransformation - C. Die (Re-)Politisierung des Finanzsystems

§ 3 Grünes Zentralbankwesen & Grüne Geldpolitik


A. Grünes Zentralbankwesen - B. Grüne Geldpolitik

§ 4 Die Europäische Zentralbank in der Klimakrise


A. Die (prinzipiell) reaktive Strategie der Europäischen Zentralbank - B. Vergrünung der Geldpolitik des Eurosystems - C. Bisherige (und angekündigte) Maßnahmen zur Vergrünung der Geldpolitik des Eurosystems

§ 5 Ergebnisse des ersten Teils in Thesen
2. Teil: Der primärrechtliche Rahmen für die Geldpolitik des Eurosystems
§ 6 Das politisch unabhängige, supranationale Eurosystem


A. ESZB, Eurosystem, EZB - das supranationale Zentralbankensystem - B. Politische Unabhängigkeit und Primärrechtsvollzug - C. Institutionelle Einsamkeit der EZB - D. Fazit

§ 7 Das geldpolitische Mandat


A. Das geldpolitische Mandat im vertraglichen Kompetenzsystem - B. Die beiden Ziele der Geldpolitik als geldpolitisches Mandat

§ 8 Vorgaben für die Ausgestaltung der Geldpolitik


A. Verhältnismäßigkeit (Art. 5 Abs. 4 EUV) - B. Grundsatz einer offenen Marktwirtschaft mit freiem Wettbewerb - C. Gleichbehandlungsgrundsatz i.V.m. Art. 20 GRC - D. Grundsatz der Risikovorsorge - E. Die Verbotstatbestände des Art. 123 Abs. 1 AEUV - F. Querschnittsklauseln

§ 9 Ergebnisse des zweiten Teils in Thesen
3. Teil: Der primärrechtliche Rahmen für eine Grüne Geldpolitik des Eurosystems
§ 10 Der primärrechtliche Rahmen für die verschiedenen Konzeptionen Grüner Geldpolitik


A. Für die Berücksichtigung des Klimawandels und der Klimapolitik bei der Inflationssteuerung - B. Für die Vergrünung der Geldpolitik des Eurosystems - C. Für eine Grüne Kreditpolitik des Eurosystems

§ 11 Der primärrechtliche Rahmen für grüne geldpolitische Instrumente


A. Refinanzierungsgeschäfte - B. Sicherheitenpolitik - C. Ankauf von Vermögenswerten - D. Mindestreserveverpflichtungen

§ 12 Ergebnisse des dritten Teils in Thesen


Schlussbetrachtung