Gerd Wegers Krypto-Kompendium - Bitcoin und Co: Alles über Bewertung, Handel und Steueroptimierung

Gerd Weger ist seit den 1980ern erfolgreich an den Märkten aktiv und vielen Börsianern als Kolumnist der EURuro am Sonntag oder als Betreiber seines legendären "Millionen­depots" bekannt. Im Jahr 2017 hat er seinen Fokus von Aktien auf Kryptowährungen verlagert und legt nun ein Standardwerk vor: Der Schwerpunkt liegt auf den Bewertungsfaktoren von Bitcoin und Co. Die im Ver­gleich zu Aktien völlig anderen Ansätze zur Fundamentalanalyse werden in dem Buch systematisch dargestellt. Wichtig sind auch die Überlegungen für eine Steueroptimierung. Für aufgeklärte Investoren und Trader ist all dies unerlässlich für einen nachhaltigen Anlageerfolg mit Kryptowährungen. 

Vorwort 13




1 Einführung 17




2 Bitcoin 19



2.1 Historische Entwicklung 19



2.2 Rahmendaten . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .21



2.3 Bitcoin - die größte Blase aller Zeiten? 23



2.4 Bitcoin - das beste Investment aller Zeiten? 25



2.5 Bitcoin als seriöse Geldanlage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .28



2.6 Bitcoin im Anlagespektrum eine kleine Nummer - noch 32



2.7 Bitcoin versus Gold 33



2.8 Bitcoin als digitale Weltleitwährung 36



2.9 Bitcoin- und Krypto-Risiken 39



2.10 Was macht den Bitcoin einzigartig? 46



2.11 Repliken auf Bitcoin-Kritiken . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .49



2.12 Summary 53




3 Kryptowährungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .57



3.1 Kryptowährungen als neue Assetklasse 57



3.2 Bitcoin versus Altcoins 59



3.3 Alles neu am Kryptomarkt? 62



3.4 Thesen zu Krypto- und Fiatwährungen 64



3.5 Begriffe und Kryptosprech 67



3.6 Summary 69




4 Grundlagen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .71



4.1 Distributed-Ledger-Technologie (DLT), Blockchain



 und Kryptowährungen 71



4.2 Kryptografie, Hash-Funktionen und Difficulty 74



4.3 Governance 77



4.4 Nodes und Masternodes 78



4.5 Gefahr durch 51-Prozent-Attacke 80



4.6 Proof of ...: Konsensfindung in dezentralen Netzen 82



4.7 Skalierbarkeit 87



4.8 Smart Contracts, Oracles und dApps 89



4.9 Staking 91



4.10 Forks, Airdrops und Token Swaps 94



4.11 Adressen, private und öffentliche Schlüssel, Seeds und Wallets 100



4.12 On-Chain- und Off-Chain-Transaktionen 103



4.13 Mining 106




5 Taxonomie von Krypto-Assets 109



5.1 Begriffsverwirrungen -  Kryptowährungen, Coins, Altcoins und Token 109



5.2 Taxonomie 113



5.3 Klassifizierungsansätze 114



5.4 Klassifizierung nach dem wirtschaftlichen Zweck 123



5.5 Weitere Klassifizierungen 149



5.6 Summary 161




6 Emission und Börsennotierung von Coins und Token 165



6.1 Emission und Emittenten 165



6.2 Initial Coin Offerings (ICOs) 167



6.3 Security Token Offerings (STOs) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .168



6.4 Initial Exchange Offerings (IEOs) 170



6.5 Andere Offering-Formen 170



6.6 Whitepaper 173



6.7 Börsennotierung 174



6.8 Summary 175




7 Handel und Handelsinstrumente für Kryptowährungen . . . . . . . . .177



7.1 Systematisierung 177



7.2 Zentralisierte internationale Kryptobörsen 184



7.3 Handelsplattformen in Deutschland 195



7.4 Dezentrale internationale Kryptobörsen 202



7.5 Krypto-Derivate 207



7.6 Summary 225




8 Handel mit Kryptowährungen 229



8.1 Orderbuch 229



8.2 Ordertypen 230



8.3 Probleme und Kosten bei Handelsplattformen 236



8.4 Slippage 239



8.5 Besonderheiten bei Krypto-Orders . . . . . . . . . . . . . . . . . . .240



8.6 Summary 245




9 Verwahrung von Kryptowährungen 247



9.1 Der Bitcoin ist sicher, die Kryptobörsen nicht 247



9.2 Was sind Wallets? 248



9.3 Custodial (Hosted) und Non-custodial (Unhosted) Wallets 249



9.4 Software Wallets 251



9.5 Hardware Wallets 253



9.6 Paper Wallets 253



9.7 Summary 254




10 Preisbildung von Kryptowährungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .257



10.1 Gemeinsamkeiten und Unterschiede zu traditionellen Assets 257



10.2 Währungspaare . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .259



10.3 US-Dollar als Bezugswährung für Analysen 260



10.4 Preisnotierungen von Altcoins in Bitcoin oder



 anderen Kryptowährungen 261



10.5 Bid-Ask-Spreads und Liquidität 263



10.6 Volatilität 266



10.7 Preisunterschiede zwischen Kryptobörsen und Ländern 268



10.8 Effekte des Rund-um-die-Uhr-Handels (24/7) 273



10.9 Saisonale Effekte (Kalendereffekte) 278



10.10 Keine Circuit Breakers (Handelsstoppmechanismen) 283



10.11 Flash Crashs und Crashs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .285



10.12 Einfluss des Futures- und Optionenhandels . . . . . . . . . . . . . .291



10.13 Besonderheiten bei Altcoins 300



10.14 Preisbildung von Stablecoins 305



10.15 Summary 308




11 Preistreiber und Risikofaktoren bei Kryptowährungen 313



11.1 Nachfrage als der wesentliche Preistreiber beim Bitcoin 313



11.2 Halving-Effekte 323



11.3 Krypto-Wale und Großinvestoren 330



11.4 Umlaufmenge von Stablecoins 334



11.5 Regulierungseinflüsse und Sanktionsmöglichkeiten 338



11.6 Besteuerungseinflüsse 342



11.7 Marktmanipulationen und Insiderhandel 344



11.8 Influencer 351



11.9 Betrug 353



11.10 Hacks 358



11.11 Preistreibende Börsenankündigungen 360



11.12 Coin Burning und Buybacks 367



11.13 Forks und Airdrops 372



11.14 Staking 377



11.15 Long- und Short-Squeezes 379



11.16 Korrelation zu anderen Assetklassen . . . . . . . . . . . . . . . . . .381



11.17 Korrelation von Altcoins zum Bitcoin 388



11.18 Marktphasen 391



11.19 Black-Swan-Effekte 395



11.20 Weitere Risikofaktoren 398



11.21 Summary 400




12 Fundamentalanalyse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .407



12.1 Unterschiede zur Fundamentalanalyse von Aktien 407



12.2 Preis versus Wert von Krypto-Assets 412



12.3 Tokenomics 416



12.4 Unterschiedliche Werthaltigkeit der Token-Kategorien 418



12.5 Bewertung der Use Cases von Krypto-Assets 426



12.6 Bewertung von Bitcoin 434



12.7 Bewertung anderer Payment Token 455



12.8 Bewertung von Ethereum und seinem Coin Ether 469



12.9 Bewertung von Utility Token 476



12.10 Bewertung von Asset Token (Investment-Token) 484



12.11 Marktstellung von Projekten und Kryptowährungen 491



12.12 Adoption von Kryptowährungen 493



12.13 On-Chain- und Off-Chain-Analysen 503



12.14 Analyse der Eigentümer der Coins 511



12.15 Analyse der Coins nach finanziellen Aspekten 535



12.16 Analyse des Blockchain-Netzwerks 550



12.17 Analyse der Entwicklertätigkeit 566



12.18 Externe Einflussfaktoren 568



12.19 Informationsquellen 573



12.20 Summary 575

13 Chartanalyse und technische Indikatoren. . . . . . . . . . . . . . . . .591



13.1 Relevanz von Chartbildern und technischen Indikatoren 591



13.2 Chartarten 594



13.3 Trends, Trendlinien und Trendkanäle 595



13.4 Trendwende- und Trendbestätigungsformationen 597



13.5 Unterstützungs- und Widerstandsniveaus 599



13.6 Technische Indikatoren 601



13.7 Trendfolge-Indikatoren 601



13.8 Oszillatoren 615



13.9 Divergenzen 618



13.10 Umsatzanalysen 619



13.11 Besonderheiten bei Kryptowährungen 620



13.12 Summary 626




14 Sentiment-Analyse 631



14.1 Fundamentale Daten versus Sentiment 631



14.2 Zielrichtung und Basis von Sentiment-Analysen 633



14.3 Indikatoren an den Terminmärkten 635



14.4 Google Trends 636



14.5 Social Trends 637



14.6 Der Schlagzeilen-Indikator 639



14.7 News-Filter 640



14.8 Der x-Faktor 641



14.9 Stablecoin-Dominanz 642



14.10 Sentiment-Kennzahlen 643



14.11 Summary 645




15 Investitionen in Kryptowährungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .647



15.1 Grundüberlegungen 647



15.2 Langfristige Investments in Kryptowährungen 652



15.3 Trading von Kryptowährungen 657



15.4 Mix aus Investments und Trades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .663



15.5 Auswahl des Krypto-Anlageinstruments und Umsetzung 664



15.6 Portfoliodiversifikation: All you need is ... Bitcoin? 665



15.7 Quantitative Analyse von Portfolios 667



15.8 Summary 668




16 Besteuerung und Steueroptimierung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .671



16.1 Länderspezifische Besteuerung von Kryptogeschäften 671



16.2 Steuerliche Behandlung von Direktanlagen in Kryptowährungen 673



16.3 Einkünfte durch Lending 686



16.4 Einkünfte durch Mining und Forging 687



16.5 Einkünfte durch Staking 688



16.6 Hard Forks 689



16.7 Airdrops 689



16.8 Besteuerung von Krypto-Derivaten 690



16.9 Fallstrick Steuerschulden wegen unterschiedlicher  Besteuerung der Anlageinstrumente 693



16.10 Möglichkeiten zur Steueroptimierung . . . . . . . . . . . . . . . . .694



16.11 Sonderprobleme 700



16.12 Strittige Steuerfragen 701



16.13 Tipps 702



16.14 Summary 702




Endnoten . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .707



Literaturverzeichnis 723