Die Berücksichtigung des Börsenkurses bei der Unternehmensbewertung

'The Role of Stock Market Prices in Corporate Valuation': The author examines the highly controversial issue of whether stock market prices are suitable for corporate valuation, analyzing the problem through the different concepts of value and valuation-relevant constellations. In doing so, he draws on current research findings from economics, psychology and neuroscience. On this basis, the author develops two models for an appropriate company valuation taking stock market prices into account, while also consulting US case law.

§1 Wertbegriffe und Fallgruppen
Unternehmenswert und Bewertungsvorgaben - Fallgruppen - Bewertungsmethoden - Fazit: Wertbegriffe und Fallgruppen

§ 2 Behavioral Finance und Effizienzmarkthypothese
Historische Entwicklung wirtschaftswissenschaftlicher Sichtweisen - Effizienzmarkthypothese - Behavioral Finance - Abwägung zwischen Effizienzmarkthypothese und Behavioral Finance - Bedeutung für die Berücksichtigung des Börsenkurses bei der Unternehmensbewertung - Fazit: Behavioral Finance und Effizienzmarkthypothese

§ 3 Minderheitsabschläge
Minderheitsabschläge und Prämien - Unzulässiger Minderheitsabschlag auf Kompensationsebene - Vergleich mit fundamentaler Unternehmensbewertung - Fazit: Minderheitsabschläge

§ 4 Macht- und Informationsasymmetrie
Informations- und Machtasymmetrien - Lemon-Market-Effect - Vergleich mit fundamentaler Unternehmensbewertung - Fazit: Informations- und Machtasymmetrien - Systematische Unterbewertung

§ 5 Verfahrensökonomie und Wohlfahrt
Verfahrensökonomie - Wohlfahrt - Fazit: Verfahrensökonomie und Wohlfahrt

§ 6 Bereinigung des Börsenkurses
Gründe für eine Nichtberücksichtigung des Börsenkurses - Gemittelter Referenzwert - Weitergehende Effizienzanforderungen - Zahlung einer zusätzlichen Pauschale - Plausibilisierung des Börsenkurses durch weitere Werte - Fazit: Bereinigung des Börsenkurses